庫存低至半月 供應短缺推高鋅價

今年上半年，鋅價持續(xù)走高。自今年初鋅價跌至1444.5美元/噸，創(chuàng)近6年來新低后，倫敦金屬交易所(LME)鋅價見底反彈，截至7月13日，鋅價已突破2210美元/噸，年內漲幅超過50%。

當前，精煉鋅的需求仍呈現(xiàn)增長態(tài)勢，但鋅的供應卻在減少。根據鉛鋅研究小組預計，鋅精礦供應缺口將至少延續(xù)至2017年。

有色金屬研究機構安泰科分析師夏叢告訴記者：“市場關于鋅礦短缺的預期在不斷增強，供應會進一步緊張，推動場外資金將鋅作為有色的*多頭配置。下半年, 鋅價在基本面支撐下走勢偏強的預期不變。”

據安泰科不*統(tǒng)計，到今年6月，庫存zui低的已經不足半個月。

供應短缺推高鋅價

2016年上半年，在鋅精礦供應收緊的帶動下，鋅價走勢總體呈震蕩上揚格局。1月12日，倫鋅點為1444.5美元/噸，7月13日，已上漲至2210.5美元/噸。

與倫鋅基本類似，上半年國內滬鋅期貨也呈現(xiàn)上行走勢，滬鋅主力合約年初開盤于 13385元/噸，上半年zui高觸及16485 元/噸，漲幅超過20%。

在業(yè)內人士看來，盡管鋅期貨、現(xiàn)貨價格仍低于去年同期，但上半年鋅價的強勢反彈也令市場對下半年鋅價走勢期待更高。

投行高盛就將未來3個月、6個月的鋅價預估分別從每噸2000美元、2100美元上調，至每噸2300美元及2500美元。

記者注意到，庫存下降，需求增加，供應格局偏緊奠定了本輪鋅價上漲基礎。

安泰科研報數據，上半年LME庫存回落明顯，自2月底的47.9萬噸回落至5月底39.1萬噸，截至6月底，LME庫存回落至44.3萬噸，較去年12月底下降了2.1萬噸，處于2009年以來較低水平。

國內市場，今年以來，鋅精礦供應趨緊。據安泰科不*統(tǒng)計，冶煉廠在2015年積累了大量原料庫存，年初平均水平在2~3個月左右，上半年繼續(xù)去庫存，冶煉廠原料庫存水平持續(xù)下降，到6月份，庫存zui低的已經不足半個月。

今年以來，鋅精礦的供應量也在下降。鉛鋅研究小組統(tǒng)計，2016年1~4月，鋅精礦產量為407萬噸，同比下降8.1%。其中，產量下降比較明顯的是澳大利亞、印度和愛爾蘭，同比分別下降了46.8%、26.7%和45.8%。

有業(yè)內人士分析，由于2015年至2017年是礦山枯竭集中期，新礦山進入市場少，加上舊礦山退出供給，多因素導致鋅礦石供給未來3年將處于短缺狀態(tài)。安泰科研報預計，今年鋅精礦供應短缺將達到55.9萬噸。

鋅zui大的用途是用于鍍鋅工業(yè)，被主要用于鋼材和鋼結構件的表面鍍層，廣泛用于汽車、建筑、船舶、輕工等行業(yè)。安泰科研報分析，上半年，鍍鋅領域消費總體平穩(wěn)，1~5月，鍍鋅板表觀消費量為1860萬噸, 同比增加9.9%，顯示鍍鋅領域鋅消費表現(xiàn)良好。

在業(yè)內人士看來，受中國穩(wěn)增長措施影響，主要下游行業(yè)好轉，今年中國鋅需求預計微幅增長。未來幾年，在“L型走勢”大政策目標下，中國需求預計呈平穩(wěn)狀態(tài)。另外，包括印度在內的新興國家和以德國為首等發(fā)達國家需求增速顯著。因此，未來3年需求端整體將呈現(xiàn)溫和偏弱的增長狀態(tài)。

鋅企現(xiàn)復產跡象

據悉，鋅礦資源的稀缺性正逐步顯現(xiàn)。美國地質勘探局(USGS)公布的統(tǒng)計數據顯示，去年鋅礦產資源儲量約為2億噸，已連續(xù)兩年出現(xiàn)下滑。按照每年1300多萬噸的鋅礦產量，當前鋅礦儲量只夠開采15年左右。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，自去年以來，就有部分鋅礦出現(xiàn)關停。根據安泰科不*統(tǒng)計，2015年中國之外的地區(qū)，關停的礦山產能有90萬噸。

去年，zui大的鋅礦石生產商嘉能可(Glencore)也宣布削減50萬噸鋅的年產能，相當于鋅供應量的4%左右。嘉能可公布的2016年產量指引，預計公司2016年鋅礦產量109.5萬噸，較2015年減少35萬噸。

有分析人士指出，嘉能可希望保護其資源，將它們留在土里直到鋅價恢復。一旦鋅價回升至嘉能可認為可更好地反映供求平衡的水平，它將讓減少的50萬噸產能重新回歸市場。

除嘉能可外，包括五礦資源、Nyrstar在內的多家鋅業(yè)*相繼減產。由于當前鋅價反彈，行業(yè)*是否復產將成為今年影響鋅供給的一大變量。

在國內，部分鋅冶煉企業(yè)開工率已經有所上升。調研數據顯示，5月國內重點鋅冶煉企業(yè)開工率為74.8%，較4月增加0.95%。雖大型廠家新增檢修逐漸增加，但中小型企業(yè)檢修陸續(xù)結束，產量上升明顯。因此，整體開工率較4月小幅上升。

_{內容來自中國稀有金屬網}